上周大盘整体上呈现震荡回落的走势，周三更是创出2566点的新低点。盘面看，最鲜明的特点就是权重股的轮番杀跌，先有上周二的钢铁股集体大幅下挫，接着招行、中国平安等金融股相继跌停，到周五又轮到煤炭板块，中国神华一度跌停。当然上周也并不缺乏活跃板块，比如奥运概念、新能源、农业股都有所表现，不过这种上涨并不是建立在业绩增长基础上的趋势性上涨，从已公布业绩预告的相关概念股来看，大部分企业都调低了业绩增长预期，因此炒作这些股票无疑是游资的短线行为，追涨的风险较大。

    建立平准基金可能性不大

    在市场已经严重超跌、投资者资产大幅缩水的情况下，各种救市言论又起，其中呼声最高的是建立平准基金，以平抑市场波动。但目前我国市场机制尚不完善，监管也有待改进，贸然建立平准基金可能适得其反。而且从本质上来看，平准基金救市就是拿纳税人的钱来买股票，如果市场继续下跌，国家就会亏钱，财政状况势必受到影响，有导致经济进一步恶化的可能。更何况作为市场的一个参与方，平准基金有可能背离初衷而追求自身利益的最大化，成为超级大庄家，相反会加大市场的波动。因此若政府真要救市，建立平准基金的可能性不大。退一步讲，即使推出此项政策，也极有可能会因为缺乏基本面因素的支撑而对大盘只能起到短暂的刺激作用，一如降低印花税所带来的结果。

    政府若救市大盘不可能发生趋势性反转

    就后市来看，许多机构、专家学者、投资者都预期奥运之前会有级别较大的反弹行情，理由归结起来只有一条：奥运会召开前夕政府会出台政策救市。这既非充分条件也非必要条件，即便政府救市，大盘也不可能发生趋势性反转，因为决定股市走势的因素，从小的方面说是国内的经济状况，从大的方面说则牵扯到国际利益集团之间的博弈。目前我国制造业重心地带珠江三角洲已经有大批中小企业破产倒闭，可见经济形势已不容乐观，市场缺乏上升的内在动力；另外，就油价来说，并不是因为求大于供而导致其价格持续上涨，根本原因在于美元贬值。美国是世界上债务最多的国家，靠其经济增长已经不可能支付这些债务了，但美元的世界货币地位为美元贬值以降低其债务创造了条件，美联储每年增发16%以上的美元，导致债权国的美元资产大幅缩水。与此同时以美元计价的大宗商品如原油等价格大涨，由于制造业在美国所占比重不到20%，并且美国有强大的石油储备，石油价格上涨对其他国家带来的损失要比美国大得多，尤其是我国作为制造业大国，对外原油依存度又在50%以上，受到伤害就更大了。随着油价的走高以及人民币的升值，国内企业已经不堪重负，企业盈利能力将大为减弱，这会在今年的中报及年报上体现出来。

    操作上，考虑到股指已经严重超跌，技术上存在反弹要求，但在没有外力因素（如政府出台救市等）的影响下，反弹空间应该不会太大，建议投资者逢高减仓。（联讯麦地）